# 942 مليار دولار لعمليات إعادة الشراء، و500 مليار دولار للإعانات: الاقتصاد الحقيقي يردّ الضربة

> قبل قرنين من الزمن، باع نابليون القمح لبريطانيا أثناء الحصار بدلاً من تجويع عدوه لإخراجه من الحرب — لأنه كان يريد ذهبهم. والالتباس نفسه بين النتائج المالية والمآلات الاستراتيجية هو ما حكم الاستعانة الأمريكية بالمصادر الخارجية في الصين لمدة 30 عاماً.

Publisher: The Quant (https://thequant.market)  
Published: 2026-10-04  
Section: economics  
Language: ar  
URL: https://thequant.market/ar/articles/942-billion-in-buybacks-500-billion-in-subsidies-the-real-ec  
Cite as: The Quant, "942 مليار دولار لعمليات إعادة الشراء، و500 مليار دولار للإعانات: الاقتصاد الحقيقي يردّ الضربة", 2026-10-04, https://thequant.market/ar/articles/942-billion-in-buybacks-500-billion-in-subsidies-the-real-ec

---

في عام 1810، كانت بريطانيا على شفا مجاعة. فقد خفّض الحصار القاري واردات الحبوب من أوروبا من 114,000 طن في عام 1807 إلى 14,000 طن فقط في عام 1808. وارتفعت أسعار القمح بنحو 60%. كان نابليون يُمسك بريطانيا من حلقها. ثم أجاز تصدير الحبوب الفرنسية والحليفة إلى عدوه — لا رحمةً به، بل لأنه كان يريد ذهبهم. فالمذهب التجاري، الإطار الاقتصادي السائد في أوروبا القرن الثامن عشر، كان يقيس الثروة الوطنية بالمعادن الثمينة، أي بـ«النقد المعدني». وفي منطق هذا النظام، كانت بريطانيا الجائعة التي تدفع الذهب مقابل القمح الفرنسي انتصاراً لفرنسا. لم يكن نابليون يُخضع الاستراتيجية للمحاسبة — بل كان يعتقد أن الذهب *هو* الاستراتيجية. أنزِف عدوك من النقد المعدني تنزِفه من وسائل خوض الحرب.

أصدرت بريطانيا السندات، ودفعت بالذهب، ونجت من الحصار، وموّلت تحالفاً آخر، ثم انهارت إمبراطورية نابليون بعد أربع سنوات. لقد أخطأ الإطار حين حسب لوحة النتائج هي اللعبة ذاتها.

لم يمت هذا الالتباس في ووترلو. بل تحوّر، ثم عاد إلى الظهور بعد قرنين في شكل مألوف إلى حد أن معظم العاملين داخله لا يستطيعون رؤية حدوده. إن مبدأ تعظيم قيمة المساهمين — العقيدة القائلة بأن مسؤولية الشركة الوحيدة هي زيادة أرباحها، والتي صاغها ميلتون فريدمان عام 1970 وحُوّلت إلى ممارسة عبر التعويضات القائمة على الأسهم، وتوجيهات الأرباح الفصلية، وتوزيعات الأرباح، وإعادة شراء الأسهم — يتعامل مع الأرباح المحاسبية وسعر السهم باعتبارهما النتيجة النهائية، تماماً كما تعامل المذهب التجاري مع الذهب. المقياس المالي هو الهدف، لا وسيلة القياس. أما ما يحدث للقاعدة الإنتاجية الحقيقية فهو، بحكم التصميم، مشكلة شخص آخر.

---

This is the opening of the article. The full text is at https://thequant.market/ar/articles/942-billion-in-buybacks-500-billion-in-subsidies-the-real-ec (a free account opens some articles, a subscription opens all). Please cite: The Quant, "942 مليار دولار لعمليات إعادة الشراء، و500 مليار دولار للإعانات: الاقتصاد الحقيقي يردّ الضربة", 2026-10-04, https://thequant.market/ar/articles/942-billion-in-buybacks-500-billion-in-subsidies-the-real-ec