У дилеммы заключённых есть особенность, которую легко упустить. Если вы владеете одним заключённым, доминирующая стратегия — признаться — верна независимо от того, что делает другой заключённый. Если вы владеете обоими заключёнными через диверсифицированный портфель, доминирующая стратегия даёт худший коллективный результат. Ваш портфель испытывает на себе совокупный итог двух индивидуально рациональных решений.
Строительство ИИ-инфраструктуры — это дилемма заключённых масштабом в $800 миллиардов — капитальные расходы пяти крупнейших американских гиперскейлеров в 2026 году, по данным Goldman Sachs. Инвестор индексного фонда — и любой, кто держит широкий рыночный портфель, — владеет всеми четырьмя гиперскейлерами, нео-облаками, выходящими на биржу, и всё чаще — ИИ-лабораториями по мере их прихода на публичные рынки. Вопрос в том, приемлем ли для диверсифицированного держателя совокупный результат индивидуально рациональных чрезмерных инвестиций, и если нет — что с этим делать.
Дилемма в формальном виде
В центре расходов находятся четыре компании: Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta. Пятая, Oracle, присоединилась к ним в полном масштабе. Каждая выбирает, сколько инвестировать в ИИ-инфраструктуру. Структура выигрышей:
- Если компания строит агрессивно и выигрывает гонку ИИ, она захватывает долю рынка, потенциально оцениваемого в триллионы.
- Если она строит агрессивно и проигрывает, её существующий бизнес — поиск, облако, социальные сети — размывается победителем.
- Если она строит осторожно, а остальные строят агрессивно, она проигрывает платформенную войну.
- Если все строят осторожно, все сохраняют свой бизнес и избегают избыточных капзатрат.
Агрессивное строительство — доминирующая стратегия. Независимо от того, что делают конкуренты, любой отдельной компании выгоднее строить больше. Индивидуально рациональная стратегия — тратить столько, сколько возможно.
Обсуждение