Los fabricantes de palas de la IA descuentan un crecimiento de la computación del 7% a perpetuidad

Cinco empresas que venden el silicio de la construcción de la IA — NVIDIA, TSMC, Micron, SK Hynix y Samsung — valían ~$11 billones a finales de octubre de 2026 (los agregadores oscilan entre $10.5 y $11.5 billones, según las cifras de SK Hynix y TSMC); Broadcom (~$1.7 billones) y los proveedores eléctricos elevan el complejo por encima de $12.5 billones. Nos preguntamos qué exigen esas valoraciones, usando solo aritmética: la trayectoria de capex del consenso, márgenes anclados por la historia y una tasa de descuento. La respuesta es una tasa de crecimiento. La versión más limpia del cálculo — NVIDIA sola, beneficio total contra valor de mercado total — descuenta la totalidad de su flujo de caja futuro a ~$1.9 billones frente a un precio de $5.2 billones, y la brecha se resuelve en una tasa de crecimiento perpetuo implícita del 6.9% nominal (7.2% a la tasa libre de riesgo actual). El mismo ejercicio aplicado a todo el complejo cae en una banda del 5–8%. Todas las versiones superan la tasa de crecimiento de largo plazo de la propia industria de semiconductores, el 3.91% anual.