6 artículos

Finanzas

Capital, divisas y la fontanería de los mercados globales.

Los límites de la inteligencia: cuánto vale el premio de la IA y quién se lo lleva

Los tres primeros artículos de esta serie establecieron que se están gastando aproximadamente 730.000 millones de dólares al año con una lógica de guerra, no con una lógica de retorno. Este plantea la pregunta que decide si los bonos de guerra pagan: ¿cuán grande es el premio y en cuántas manos cae? La respuesta es una matriz, no un número — y las valoraciones privadas ya han descontado la mejor celda de la misma.

3 nov 20268 min de lectura

Finanzas

Los fabricantes de palas de la IA descuentan un crecimiento de la computación del 7% a perpetuidad

Concedamos a los alcistas todo lo que piden: la construcción se completa, la demanda es real. Los márgenes se normalizan de todos modos, y la aritmética dice que las valoraciones de las palas incorporan un crecimiento de ~7% de la base de cómputo a perpetuidad, casi el doble de la tasa de largo plazo de la propia industria de semiconductores. Eso es tanto una apuesta a la energía como a la IA.

31 oct 202610 min de lectura

Finanzas

Por qué el inversor minorista no puede resolver el dilema del prisionero

La expansión de la IA es individualmente racional para cada empresa involucrada y potencialmente destructiva en conjunto. Un fondo indexado las posee a todas. Eso no es diversificación. Es una apuesta a que los prisioneros producen colectivamente un resultado tolerable.

4 oct 20269 min de lectura

Finanzas

Cómo sería la inversión en IA en tiempos de paz

El marco de los bonos de guerra explica por qué los hiperescaladores gastarán aproximadamente 800 mil millones de dólares en infraestructura de IA en 2026. Quite la guerra de la ecuación, y las matemáticas de presupuestación de capital justifican solo una fracción de esa cifra. La brecha entre las dos cifras es la prima de guerra — y puede medirse.

4 oct 20267 min de lectura

Finanzas

La IA es un dilema del prisionero de 730.000 millones de dólares. Tu fondo indexado es dueño de todos los prisioneros.

Los cuatro mayores hiperescaladores de EE. UU. gastarán aproximadamente $730.000 millones en infraestructura de IA en 2026 — casi el doble de lo que gastaron en 2025, y aproximadamente la totalidad de su flujo de caja operativo. Si lo llama burbuja, se pierde el mecanismo: cada uno de ellos actúa de forma racional. Ese es el problema.

4 oct 20268 min de lectura

Finanzas

Las inversiones en IA son los bonos de guerra de la nueva Guerra Fría

El despliegue de la IA no es una burbuja. Es un mercado de bonos de guerra. 730.000 millones de dólares este año. Cuatro CEO que dicen que preferirían quebrar antes que perder. Los bonos de guerra solo se cobran con la victoria.

4 oct 20267 min de lectura

Esta semana en The Quant, ⁦2026-W45⁩

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