En 2020, Amazon, Microsoft, Google et Meta ont dépensé ensemble environ 90 milliards de dollars en dépenses d'investissement. En 2025, elles ont dépensé environ 412 milliards de dollars. En 2026, leurs propres prévisions totalisent environ 730 milliards de dollars — Amazon à 220 milliards, Alphabet à 200 milliards, Microsoft à 175 milliards, Meta à 137,5 milliards ; le décompte de Morgan Stanley, en y ajoutant Oracle, atteint environ 805 milliards de dollars. Le chiffre de 2026 représente près du double de celui de 2025 et huit fois celui de 2020. Il représente également environ 100 pour cent du flux de trésorerie opérationnel combiné des quatre entreprises, contre environ deux tiers en 2025 — la première fois que ce ratio atteint un tel niveau.
La dernière fois qu'un secteur a construit des infrastructures avec une telle intensité, c'était la fibre. Dans les cinq années qui ont suivi le Telecommunications Act de 1996, les opérateurs américains ont injecté plus de 500 milliards de dollars dans la fibre optique, les commutateurs et les réseaux sans fil. Les actions télécoms mondiales ont perdu plus de 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière entre 2000 et 2002. La fibre elle-même a porté les deux décennies suivantes d'internet. L'infrastructure était réelle. Les rendements des actions ne l'étaient pas.
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